FOIRE AUX QUESTIONS

✅ Quelle phase de vie des entreprises cible le FCPR Impact & Performance ?

Les entreprises ciblées par le FCPR sont des PME non cotées en phase de pré-série A, série A et B, c’est-à-dire qu’elles accélèrent des succès commerciaux déjà avérés. Ces entreprises réalisent donc un chiffre d’affaires significatif (de plusieurs centaines de milliers à plusieurs millions d’euros) et sont proches de l’équilibre ou l’ont déjà atteint. Ne pas exposer le portefeuille à la phase d’amorçage limite ainsi le risque pour l’investisseur.

✅ Dans combien de sociétés le FCPR Impact & Performance a-t-il vocation à investir ?

Le FCPR Impact et Performance a vocation à investir dans une vingtaine de sociétés avec des montants investis minimum de 400.000 euros. Ce montant pourra évoluer en fonction des encours du fonds.

✅ Quel secteur d’activités cible le FCPR Impact et Performance ?

Le FCPR Impact et Performance est un Fonds généraliste qui cible tous secteurs d’activité, dans la mesure où l’entreprise a placé l’impact au cœur de son modèle économique.

Cependant, le FCPR est un Fonds à impact qui, à travers les indicateurs qu’il suit, entend répondre à de grands enjeux environnementaux et sociaux  et plus spécifiquement : la décarbonation, la gestion de l’eau, la gestion des déchets, la réduction de la pollution chimique et l’égalité professionnelle hommes-femmes. La stratégie du Fonds Impact et Performance est d’investir dans les entreprises les plus performantes en termes d’impact environnemental et social, quel que soit leur secteur d’activité.

✅ Pourquoi avoir choisi le secteur géographique du quart Sud-Est de la France ?

Selon le Baromètre des levées de fonds de l’année 2023 réalisé par In Extenso, Essec BS et France Angels, la région Auvergne-Rhône-Alpes est la 2ème région la plus dynamique de France en termes d’opérations de capital-investissement et de montants levés : 2 milliards€ et 133 opérations pour un ticket moyen de 17M€. La région PACA, quant à elle, représente la 3ème Région la plus dynamique de France en termes d’opérations et de montants levés : 375M€ et 55 opérations pour un ticket moyen de 7M€.

Rive Neuve Capital est situé à Marseille et à Lyon. Kyoseil est situé à Aix-en-Provence. Ainsi, l’équipe assure une présence qui couvre la zone géographique ciblée, permettant un investissement de proximité.

L’équipe participe à de nombreux événements, possède un fort réseau sur le territoire et une fine connaissance de l’écosystème, engendrant une génération constante de deal-flow. De plus, l’équipe est en relation étroite avec de nombreux partenaires : autres sociétés de gestion, collectivités publiques, incubateurs et accélérateurs de start-ups, SATT, banques privées, institutionnels, pôles de compétitivité, leveurs de fonds, etc. , ce qui lui permet d’avoir une vision assez exhaustive des entreprises à Impact sur le territoire.

Enfin, le groupe Rive Neuve, à travers sa branche Conseil, accompagne de nombreuses entreprises sur le territoire ciblé, et est considéré comme une référence en termes d’accompagnement à la transition écologique et sociales des acteurs économiques sur le territoire adressé par le fonds.

✅ Ce nouveau Fonds est-il en concurrence avec les autres acteurs régionaux ?

Le FCPR Impact et Performance cible des entreprises régionales prometteuses, capables de créer des emplois locaux et de la valeur sur le territoire, ce qui attire les investisseurs présents localement. La volonté du FCPR est d’investir aux côtés de ces acteurs et l’équipe entretient de très bonnes relations avec ces derniers, qu’elle côtoie depuis de nombreuses années à travers les expériences de chacun de ses membres.

Le FCPR Impact et Performance est complémentaire des autres Fonds régionaux existants qui peuvent cibler une phase de vie différente de l’entreprise, mais également car il apporte la brique Impact d’un investissement.

Cette compétence spécifique facilite la coopération avec les différents Fonds actifs sur le territoire dans le cadre du financement de start-ups agissant dans le domaine du développement durable.

✅ L’équipe reçoit-elle beaucoup de dossiers avec de l’impact ?

Oui, depuis fin 2022, plus de 250 dossiers ont été reçus par l’équipe, dont une quinzaine a été passée en étude approfondie.

A titre d’exemple, le secteur des cleantech connait une forte croissance avec un volume d’opérations financées multiplié par 12 en 5 ans et une progression de 50% entre 2022 et 2023 (Étude Inextenso : LEVÉES DE FONDS – Bilan annuel 2023).

✅ Comment l’impact de l’entreprise est-il est évaluée en amont ?

L’équipe de Rive Neuve Capital qualifie l’impact de l’entreprise et procède à un audit Impact approfondi, reposant sur une grille de plus de 100 indicateurs, permettant un scoring qui témoigne du réel impact de l’entreprise. Ces indicateurs reposent sur plusieurs grandes thématiques que sont les fondamentaux ESG, la gestion d’impact (intentionnalité, additionnalité, mesure) et la robustesse (capacité de l’entreprise à se maintenir stable et viable malgré les fluctuations dues aux enjeux environnementaux, sociaux et économiques de demain).

Dans le cadre de son processus d’analyse, les équipes de gestion du FCPR Impact et Performance font appel à des experts indépendants, disposant d’une expérience avérée dans le domaine d’activité de la cible.

La société de gestion Kyoseil assure ensuite l’analyse de la santé financière de l’entreprise, évalue les risques, les opportunités et décide in fine, en tant que gérant, de l’investissement.

✅ Comment l’équipe s’assure-t-elle du réel impact de l’entreprise ?

L’équipe de gestion s’assure de démontrer les preuves des impacts de l’entreprise dans laquelle le FCPR investit. Pour cela, dès le début du processus d’investissement, un indicateur central est choisi (parmi une liste de huit indicateurs validés par l’AMF), en concertation avec le(s) dirigeant(s) et des objectifs sont fixés selon des référentiels reconnus.

Cet indicateur et les objectifs sont inscrits au pacte d’associé et s’inscrivent au cœur des engagements de la direction de l’entreprise. Annuellement, un Organisme Tiers Indépendant (OTI) audite les résultats des entreprises et du portefeuille consolidé des participations.

Parallèlement, des indicateurs stratégiques non contractuels sont définis en accord avec la direction de l’entreprise. Ces indicateurs d’impacts et leurs objectifs ont vocation à aider l’entreprise à capitaliser sur la création de valeur induite par cette démarche environnementale et/sociale généralement directement liée à l’activité de l’entreprise.

✅ Comment l’équipe s’assure-t-elle que cet impact dure dans le temps ?

La coopération entre Kyoseil AM et Rive Neuve Capital, permet d’associer au suivi de la participation les compétences socio-environnementales des experts Rive Neuve pendant toute la durée de la participation et jusqu’à la sortie effective de la participation. Chaque année, une analyse des indicateurs extra-financiers et du respect des objectifs fixés avec la direction de l’entreprise financée est réalisée pour chacune des participations.

Le suivi de l’indicateur central, et l’atteinte d’objectif associée, représente un engagement contractuel inscrit au pacte d’actionnaires. Si les objectifs fixés ne sont pas respectés au bout de 2 ans, l’entreprise c’est engagée, dans le cadre du pacte d’associé, à embaucher une personne dédiée au suivi de l’impact ou à faire appel à un cabinet extérieur. En cas de non atteinte pour la troisième année consécutive, le FCPR peut exercer un droit de retrait.

✅ Après investissement, comment l’entreprise est-elle concrètement accompagnée ?

En préalable, Rive Neuve Capital aide l’entreprise à définir ses KPI extra-financiers (indicateurs clés de performance, comprenant l’indicateur central intégré au pacte et des indicateurs secondaires non intégrés au pacte) et à créer son Business Plan Impact. Puis, l’entreprise bénéficie d’échanges réguliers avec l’équipe Impact et d’une réunion semestrielle d’étape lors de laquelle les indicateurs sont analysés.

Annuellement, l’entreprise est évaluée comparativement à son audit d’impact de départ, y compris sur ses fondamentaux ESG, et le résultat de ses indicateurs extra-financiers, contractuels et non contractuels, est reporté aux investisseurs.

✅ Comment est classifié le FCPR selon la réglementation SFDR ?

Le Fonds est Article 9 SFDR. Il a été agréé en tant que tel par l’AMF fin décembre 2023, après une étude approfondie des équipes classiques de l’instance, mais également de ses équipes Impact. Ainsi, tout le process de mesure d’impact a déjà été audité par l’AMF.

Cette classification permet au FCPR Impact et Performance de se positionner dans la catégorie des Fonds ayant la dimension socio-environnementale la plus poussée. Le FCPR Impact et Performance n’investit que dans des entreprises ayant un impact positif significatif sur l’environnement ou la société tout en générant des rendements financiers.

✅ L’équipe prend-elle en compte les PAI (Principle Adverse Impact) ?

Absolument. En tant que Fonds Article 9, il est obligatoire pour le FCPR de tenir compte des PAI lors de ses décisions d’investissement. Également, l’équipe s’assure que l’entreprise cible réponde à un objectif environnemental ou social, que l’activité ne cause de préjudice significatif à aucun autre objectif et que de bonnes pratiques de gouvernance soient mises en place dans l’entreprise cible.

✅ Le portefeuille du FCPR est-t-il aligné à la taxonomie européenne ?

L’équipe a fait le choix de ne pas aligner son portefeuille à la taxonomie. En effet, les cibles d’investissement étant des start-ups, il aurait été possible que l’activité ne figure pas en tant que tel dans la taxonomie. Cependant, et bien qu’il n’y ait ainsi pas d’objectif d’alignement des investissements avec la taxonomie, ce dernier sera mesuré et reporté chaque année.

✅ Comment les investisseurs sont-ils informés des investissements qui ont eu lieu dans leur région ?

Un reporting financier et extra-financier est publié sur le site de la société de gestion chaque semestre. Par ailleurs, les participations investies sont également présentées sur le site Internet dédié au FCPR Impact et Performance et il est prévu de réaliser de courtes vidéos, témoignages des entreprises investies sur le territoire.

Une fois par an, à l’occasion de la publication des reportings financiers et extra-financiers du FCPR, les sociétés Kyoseil AM et Rive Neuve Capital organisent une réunion annuelle des souscripteurs lors de laquelle sont passés en revue des sujets liés à l’activité du Fonds.

✅ Quelle est la fréquence de reporting du FCPR ?

Les reporting financier et extra-financier sont publiés tous les semestres.

✅ Comment les investisseurs peuvent-ils participer à la vie du Fonds s’ils le souhaitent ?

Un Comité d’Experts est ouvert aux investisseurs du Fonds qui le souhaitent. Ce Comité d’Experts s’adresse en priorité aux investisseurs chefs d’entreprises et cadre dirigeants (en fonction ou non). Il permet à ces derniers de contribuer à l’analyse préalable des opportunités d’investissement et d’émettre un avis consultatif sur les dossiers audités par les équipes, lors des Comités de sélection des projets.

Par la suite, les membres de ce Comité ont également la possibilité d’entrer dans une démarche volontaire de mentorat des participations.

✅ Est-il possible de co-investir avec le FCPR Impact & Performance ?

Cette possibilité sera effectivement donnée quand cela sera pertinent et étudiée au cas par cas. Elle reste dépendante des accords avec la direction de la société cible et des autres co-investisseurs potentiels.

✅ Quels sont les différents types de parts ?

La part A est réservée aux souscripteurs en capacité d’investir un minimum de 100K€ et sans rémunération d’intermédiaire par le fonds (il peut donc y avoir un intermédiaire qui fonctionne à l’honoraire).

La part B est réservée aux autres souscripteurs, dont le ticket d’investissement est inférieur à 100K€ (avec un minimum de 5K€) et/ou disposant d’un intermédiaire (CGP) rémunéré par le fonds.

Les sociétés Kyoseil AM et Rive Neuve Capital ont investi dans le FCPR à travers des parts C.

✅ Quels sont les frais d’entrée et quels sont les frais de gestion rétrocédés au CGP ?

Il est prévu que le CGP puisse percevoir des frais d’entrée à son client sur les parts B. Ces frais sont facturés à la main du CGP et sont compris entre 0 et 5% de l’Engagement de souscription. Puis, le CGP est rémunéré via des running fees de 0.8% par an, qui sont calculés sur le montant de la souscription et dus sur toute la durée de vie du fonds (8 ans minimum).

✅ Les frais de gestion de la société de gestion sont-ils plus élevés que ce qui se pratique sur le marché ?

Les frais se situent dans la fourchette haute des frais de fonds d’investissement régionaux, s’expliquant par l’accompagnement dont dispose l’entreprise cible, en particulier concernant sa stratégie de valorisation de l’impact.

✅ Qu’est-ce que le hurdle rate ?

Il s’agit de la rentabilité prioritaire du souscripteur. Ce n’est qu’à partir du moment où cette rentabilité est atteinte que le carried interest peut être déclenché. Pour rappel, le carried interest représente 20% des plus-values enregistrées.

✅ Existe-t-il une rémunération de la société de gestion liée à l’atteinte d’objectifs extra-financiers ?

Effectivement, un alignement d’intérêts a été prévu entre l’entreprise et le gestionnaire de fonds. Ainsi, 30% du carried interest (bonus) de l’équipe de gestion sont indexés sur l’atteinte des objectifs d’impact fixés aux entreprises du portefeuille. En cas de non atteinte, cette part sera versée à des associations qui auront vocation à compenser l’impact non réalisé par les entreprises financées par le Fonds sur le territoire.

✅ Quel est le TRI attendu et peut-on être sûr du rendement ?​

Le TRI attendu se situe entre 10 et 12%, nets de frais et de carried interest. Cet objectif de rendement s’inscrit dans les standards du capital investissement.

Si la notion de capital-investissement à impact est relativement récente, celle de capital-investissement régional représente plus de 50 ans d’activité. Selon France Invest, sur les 15 dernières années, le capital-investissement a connu un performance moyenne supérieure au CAC 40, à la Bourse en général à l’immobilier sur le long terme.

Le rendement ne peut pas être garanti, ni même le capital, toutefois le fonds est géré par une équipe expérimentée qui connait très bien les entreprises du territoire.

D’autre part, la stratégie d’investissement qui repose sur un principe de co-investissement avec d’autres sociétés de gestion, permet de renforcer l’analyse des dossiers financés, en croisant nos conclusions avec celles des co-investisseurs et de renforcer le processus de sélection des participations du Fonds Impact et Performance.

Enfin, l’équipe de gestion, considère que la stratégie impact menée par les entreprises du portefeuille et l’accompagnement renforcé mis en œuvre sur cet aspect sont des éléments de valorisation à fort potentiel à moyen terme.